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同伴圈公司列队IPO,“雷军系”含金量几何?

2020-06-29 08:27

互联网圈投资组织中,有“阿里系”“腾讯系”“头条系”,鲜少展现以某幼我造中央的体系,但有个特例——“雷军系”。

雷军本身否认了这一说法:“在一切投资的公司中,吾扮演他们的同伴,主要是协助,吾都不是实际限制人,他们只是雷军的同伴圈,而不是雷军系。”

公开原料表现,已申报科创板企业中,起码十家企业属幼米直接或间接投资;美股市场上,金山云成为雷军旗下第四家上市公司,也是唯逐一家在美股上市的中国纯云服务商。

聚光灯之外,雷军投资组织中有黯然的凡客优品、迅雷,有爆雷的网贷平台,也有1995年盘古组件推出铩羽的以前。

带着大片面同伴一再踩中时代节拍组织的雷军,原形是幸运使然照样投资眼光精准?

顺势而为

从22岁进入金山最先,雷军的经历几乎能够行为20多年来中国IT互联网业演进、变迁的图谱。“脱离金山时吾最大的感受就是大势很主要,要顺势而为,金山就像是在盐碱地里栽草,吾为什么不去风口放风筝呢?站在台风口,猪都能飞上天。”

30多年里,他参与并经历了柔件业兴首及向互联网过渡的阶段,2007年金山上市不久后脱离。新世纪初投资B2C电商不凡,2004年后卖给亚马逊。接着他转型成为天神投资人,在电商、游玩媒体、移动互联网行使等周围投资了凡客、笑淘、多玩、UCweb、迅雷等多多公司,一度成为包括金山柔件(03888.HK)、欢聚时代(YY.NASDAQ)、猎豹移动(CMCM.NYSE)等多家上市公司的董事长。直到他创业成立幼米,还重回金山柔件出任董事长。

“顺势而为”位列雷军给到创业者的三条提出之首,另两条是洞察用户需乞降打造一个兴旺的团队。所谓“顺势而为”,就是把握国家的政策、走业的走向,搞明了大倾向,必要把握时代的风口。自2007年至今,雷军的投资决策与两会提出就是一栽印证。

今年两会,行为全国人大代外,雷军再次建言发展商业航天,呼吁将卫星互联网纳入吾国“十四五”发展规划,清晰卫星互联网有关商业航天企业是国家航天事业的主要构成片面;竖立扶持民营商业航天的国家发展基金,声援和鼓励民营商业航天企业在科创板上市,推动民营商业航天产业链的完善和产业生态的构建,同时进一步降矮民营企业进入卫星互联网的门槛。

而在2019年,北京星际荣耀空间科技有限公司双弯线一号遥一长安欧尚号运载火箭在中国酒泉卫星发射中央成功发射,系吾国民营运载火箭第三次尝试入轨发射。成立于2016年10月的星际荣耀此前获得来自鼎晖投资、复星集团、中信聚信以及雷军旗下顺为资本等十余家国内机构的投资。

航天业之外,当下正处风口的芯片走业中,也活跃着幼米系的身影。

5月21日晚间,上证所发布科创板上市委审议效果,批准芯原微电子(上海)股份有限公司首发上市,拟发走4831.93万股,不矮于发走后总股本的10%。湖北幼米长江产业基金相符伙企业(有限相符伙)为芯原微第四大股东。

易凯资本董事长王冉曾感慨:“全中国都是雷军的试验田。”

十亿赌局

金山是点燃雷军“硅谷之火”的首点。雷军投资过的案例中,“大力气”与“硬骨头”的典型代外非云计算莫属。而金山云的故事,被雷军称作是一个敢想且敢All in的故事。

选择切入云计算也有幼米集团本身营业需求的考虑。随着幼米用户量、数据的爆发式添长,幼米对于云的需求蒸蒸日上。幼米高速添长的数据量表现了米粉重大的活跃度,但数据量的添长也意味着成本的飙升。正是由于重大的基础设施投资和管理等费用令雷军信任,第三方云服务公司必定会兴首。

“吾们有稀奇资源和兄弟公司撑持,由于吾们的整个体系内里必要一家基础的云服务公司,吾们的生命线全在那里。要么吾本身干,要么让兄弟公司干。”雷军称。

雷军于2011年出任金山集团董事长时,云服务在国内刚刚首步。当时即便是巨头BAT对云计算也看法纷歧。一场论坛上,百度创首人李彦宏直言,不客气一点讲,云计算是新瓶装旧酒;腾讯创首人马化腾说这事能够得几百年一千年,到“阿凡达”当时有能够;只有阿里巴巴创首人马云说,阿里对云计算足够信念。

2012年,金山云竖立,All in金山几乎一切的资源,从零最先组建团队、做产品、开拓市场,同时还要背负赓续高额投入带来的重大压力。到2014年,金山挑出异日三年云服务投入资金周围约为10亿美元,当时金山柔件归属股东净利润还不到8亿人民币。

当时世界巨头组织的关键词是移动互联网,尤其以外交与电子商务为甚。雅虎2010年便最先添大移动互联网投入和拓展;Facebook在2010年超过谷歌成为美国访问量最大的网站,搜索引擎生态体系被外交挑衅,谷歌从十年前的挑衅者变成被挑衅者。

时任谷歌全球副总裁的刘允外示:“互联网第一轮已做到极致,下一轮大浪潮答从移动互联网最先,将会有一波崭新的、为移动环境下而产生的产品展现。”随着上网手机价格与无线资费的消极,移动互联网在用户数、行使量和流量各个方面都将超过PC和互联网用户,移动互联网也将成为传统互联网巨头追求发展的强力引擎。

彼时在国内,“盛开”成为移动互联网周围的中央境念,“云管端”模式下的各个角色卡位竞争最先,围绕操作体系、移动智能终端一时形成了谷歌、苹果、微柔-诺基亚三大阵营,腾讯、百度、阿里巴巴三大集团也在积极实走组织。2012年行为承上启下、进入成熟阶段的预备期,国内云计算走业在形式与倾向上主要荟萃在政策调整、走业规范、服务模式等方面。

对比金山云与不凡,雷军表现十足分别的取舍态度。2004年,不凡固然做到一亿元的季度出售额,但折本仍在,难见盈余,电子商务最后成为雷军的“舍子”。但面对同样赓续折本的云计算,雷军却选择“豪赌”,2012年以后,雷军分别程度地先后屏舍本身投资的凡客、笑淘网、尚品网三家电商公司也是基于对时代“顺势而为”的考量。

总结金山云的投资组织,雷军外示,集团层面赌异日十年的就是金山云,是八年前All in10亿美元的“大赌局”。继2007年赴港上市的金山柔件、2018年赴港上市的幼米集团、2019年科创板上市的金山办公后,2020年5月8日,雷军执掌的第四家公司金山云在美上市。

投资争议

无论是成功登陆美股的金山云,关于我们照样登陆科创板的芯原微,以及更早的幼米生态链企业华米、云米、石头科技等,屡次上市益像表明了雷军挑前组织、踩中时代节奏,并实现顺手收割,但命运果真这样有所偏疼益吗?

用幼米体系的组织逻辑来理解雷军所谓的“幸运”,即挑进展走生态组织,或自研或投资,雷军隐晦选择了后者。

在雷军的“稀奇”身份下,幼米成为“雷军系”投资公司群营业的交相符点。比如,从前间的凡客平台售卖幼米手机,其旗下的如风达是幼米的三大配送商之一,金山云为幼米挑供云服务,YY则为其挑供多人语音座谈功能。再如,金山云的大客户中少不了幼米和猎豹移动的身影;而此前猎豹招股书曾表现其为幼米挑供在线网络广告服务,并向幼米购买移动设备等消耗电子产品。

这也使得幼米一向以来被质疑:是技术创新照样产业链创新?

有永远关注云计算周围的人士通知第一财经,幼米投资的风格更多强调完善自身生态,一连增补故事内容,期待市场风口的到来,但自身真实的技术创新并不多,更多是供答链创新,即经历平台化生态来挑高供答链程度安能力。

从幼米手机一连迭代预装的行使清单中也不寝陋出,UC涉猎器、金山词霸、多看、米聊、凡客、金山快盘、YY语音、WPS等多款“雷军系”行使已经内置其中。换句话说,海量的幼米手机设备和一连发展的幼米商业生态链,成为“雷军系”创业者不能矮估的资源和渠道声援。

一位不愿泄露姓名的云计算走业人士对第一财经记者外示,金山云上市背后存在主要的折本与融资压力,有头部客户过于荟萃以及有关营业等题目。

招股书表现,金山云仍处于巨额折本阶段,2017年、2018年及2019年折本别离达到7.143亿元、10.06亿元和11.12亿元,累计折本28亿元。这三年间,金山集团、幼米集团、猎豹移动等金山系公司平分别程度给金山云贡献了营收,2017岁暮联收入4亿元,占营收总额三分之一;2018岁暮联收入6.3亿元,占比也近三分之一;2019岁暮联收入为7.7亿元,占总营收约20%。

经历平台生态做大话语权、倒逼供答链改革的模式最早表现在幼米手机身上,但也正是由于该模式赓续压榨供答链的毛利,进而间接导致2015年至2016年的暂缓发展、自吾调整。

也有不愿泄露姓名的人士通知第一财经,不评价幼米供答链创新模式的益坏,值得参考的一个案例是平台,经历科技产品创新带动上下产业链的创新,其专利组织与技术贮备对消耗电子产业投资也具有必定请示意义。

重大的“雷军系”

“幼米不光是雷军的益营业,更是雷军系的益营业。”这是来自业界的调侃。

必定程度上,外界风气将雷军主投、幼米长江产业基金以及顺为资本投资的案例笼统归纳进“雷军系”。

幼米长江产业基金成立于2017年,股东包括幼米科技、湖北省长江经济带产业引导基金相符伙企业(有限相符伙)、武汉光谷产业投资有限公司深圳金晟硕煊创业投资中央(有限相符伙)等,各矜持有该基金17.23%股权,同时信银股权投资基金旗下上海信银海丝投资管理有限公司、三峡资本控股别离持有该基金25.84%、2.58%股权,主要从事股权投资营业,投资周围包括智能制造、工业机器人、先辈装备和半导体等周围,是幼米集团推动制造业转型升级的投资平台。

近半年来,幼米长江产业基金行为一再,投资包括Wi-Fi6芯片设计公司、液晶表现等诸多技术周围。为辅助幼米多元化的产品与产业链特性,幼米产业投资倾向相对松散,且投资额度不大。

2011年,雷军和许达来共同竖立顺为资本,管理四期相符计29.6亿美元的美元基金和两期相符计20亿元的人民币基金。截至现在,幼米与顺为资本累计投资公司超500家,被投企业隐瞒智能硬件、生活消耗、社区外交、AI、文化娱笑、SaaS服务、金融等多个周围。

分别于幼米基金的生态战略辅助角色,顺为属于自力的互联网创业投资基金,更多地向出资人负责,与幼米集团与生态之间的有关度不会过高。

谈到生态链企业所面临的幼米光环题目时,雷军曾外示,幼米对生态链的原则是不限制、不站队、不排他、十足盛开。

幼米集团2020年第一季度财报表现,截至2020年3月31日,幼米投资超过300家公司,总账面价值达323亿元,同比添长11.4%。2020年第一季度处置投资税后净利润2.26亿元。幼米集团实走董事、高级副总裁周受资称,幼米是战略投资者,投资的起程点是经历投资深化主业,发展前沿组织,主要围绕搭建AIoT生态链和互联网服务生态链。

曾有业妻子士总结,雷军的商业逻辑是一面构建产业生态圈,一面构建资本投资圈,资本为产业输血,经历一颗颗棋子构建了一条“雷军式”的产融通路。正如雷军本人所言,上市仅仅是最先,移动互联网时代成败交错的投资组织一时告一段落,产业互联网高额成本投入、短期难见回报、走业竞争强烈等因素交织,雷军的投资考试远未到交卷时间。

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吕倩

刘佳

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幼米金山云计算互联网雷军

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